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光伏：太陽能發電。以下摘錄三則新聞。

截至2011年，尚德為全球最大太陽能面板及太陽能發電設備製造商。

大陸銀監會日前要求大型銀行特別關注景氣循環產業、產能過剩行業及5類重點企業的風險。

尚德破產重整傷及關聯公司 逾9000萬減值重創隆基股份

2013年03月26日 00:42 來源： 21世紀經濟報導

曾經的光伏“老大”無錫尚德（無錫尚德太陽能電力有限公司）引發的破產效應仍在發酵。就在無錫尚德倒下之後，其帶來的衝擊波也引爆了包括隆基股份（601012）（601012.SH）在內的上下游關聯公司的業績“地雷”。

　　3月23日，隆基股份發佈2012年業績修正公告稱，公司預計2012年歸屬于母公司股東的淨利潤出現虧損約5400萬元左右。

　　隆基股份在當天的公告中聲稱，公司業績變動的原因主要是，由於2013年3月20日，無錫市中級人民法院依據《破產法》裁定，對無錫尚德實施破產重整，公司依據謹慎性原則對尚未收回的無錫尚德應收款項採取個別認定法追加計提壞賬準備9077萬元，導致2012年年度合併報表淨利潤為虧損。

　　另據隆基股份3月20日在風險提示公告中披露，截至公告發佈之日，公司尚有尚德電力的子公司無錫尚德應收賬款約1.2億元人民幣（資料未經審計）。

　　3月25日上午，隆基股份證券部工作人員對本報記者表示，無錫尚德宣告破產重整後，公司與年報審計師進行了溝通。計提減值準備，主要為以後的財務處理留下餘地。“屆時，如果上述應收賬款能收回的話，公司以後年度就可以將這筆減值準備予沖回，並增加公司利潤。”該人士還稱，截至目前，公司生產經營都在按計劃正常進行，而且，也沒有出現裁員的情況。

　　而作為隆基股份的發起人股東，無錫尚德最初以996萬股的持股量位列其上市前的第七大股東。截至目前，在經過上市後10轉8的送轉之後，其持股量已增至1792.80萬股。

　　不僅如此，無錫尚德實際控制人施正榮一直在公司擔任董事職務直到2010年6月20日才辭去董事一職。

　　尚德衝擊波

　　從目前的情況來看，隆基股份無疑是遭受尚德破產重整衝擊波最為嚴重的一家。

　　據隆基股份在招股說明書中披露，公司近三年時間向無錫尚德及其關聯方的銷售收入占當年營業收入的占比分別高達67.61%、27.37%、42.32%。

　　截至去年中期，無錫尚德及其關聯方仍為公司的第一大客戶。報告期內，公司向無錫尚德及其關聯方銷售矽片以及矽片加工的交易額分別達25323.29萬元和2797.41萬元，占同類交易金額的比例分別為33.20%和48.29%。

　　同時，報告期末公司對無錫尚德及其關聯方的應收賬款和應收票據金額分別達15289.60萬元和9301.31萬元。不過，公司去年中期僅計提了764.5萬元的壞賬準備。

　　上述隆基股份證券部工作人員稱，實際上，從去年下半年開始，公司就已經減少與無錫尚德的業務往來。為此，公司加大了臺灣以及日本市場的拓展力度。

　　宏源證券（000562）分析師王靜認為，對於隆基股份來說，公司計提壞賬造成的業績下降屬於風險的充分釋放，短期對股價可能產生衝擊，但是長期看將產生積極影響。

　　此外，無錫尚德破產後進行債務重組，實體仍然存續的概率很大，隆基股份等公司仍有可能收回應收賬款。

　　行業盈利尚在底部

　　至於公司何時能走出業績低谷，前述隆基股份證券部工作人員表示，作為一個新興產業，受國際大環境影響，光伏行業的急劇波動性遠遠超過了其他傳統行業。

　　“現在誰也沒有絕對的把握說，今年光伏行業就一會好起來。不過，去年的困難時期使得不少大型的涉矽企業產能大幅縮減，小型涉矽企業也因此停產。我們估計在需求持續增長的情況下，2013年上半年市場將會達到一個供需平衡的情況，行業境況應該會有所好轉。”該人士稱。

　　但另有券商行業研究員表示，因為“雙反”和產能過剩等原因，光伏行業目前仍處於比較困難的時期。

　　王靜認為，無錫尚德的破產重整標誌著光伏行業的去產能進一步深化，從小型企業停工破產的階段，發展到了缺乏核心競爭力的大型企業開始破產的階段。

　　“2013 年光伏行業去產能的進程將會進一步加快，具體速度取決於地方政府的態度，我們初步判斷在2013 年下半年可能會達成新的供求平衡。”王靜預計。

　　不過，王靜也表示，截至上週末，矽料市場庫存開始上升，成交量並沒有擴大，價格上漲勢頭明顯放緩，下游客戶已經出現觀望情緒。自2013年年初以來，單晶矽片的需求回暖，價格上漲約13%。

　　“據我們瞭解，近期，矽片價格基本穩定，單晶矽片與多晶矽片的價格也較月初基本持平，沒有太大的波動。”前述隆基股份證券部工作人員也稱。

施正榮：破產前減持185萬股

2013年03月26日 00:42 來源： 21世紀經濟報導

　　“被轉移資產”能否回到無錫尚德資產負債表內？

　　施正榮一手打造的無錫尚德，正在垂死掙扎，是否能夠順利進入破產重組不僅決定了這個光伏巨頭未來的命運，也牽扯到多個債權銀行的切身利益。

　　除了3月21日一份宣告中國法院受理國內子公司破產申請的公告外，無錫尚德在美上市的母公司尚德電力控股有限公司（下稱“尚德電力”）尚未向美國證監會提交更多公開資料。

　　“若他對尚德電力的持股透過離岸公司進行，理論上若無其它擔保，就該批股份，銀團、地方政府亦較難對他採取更多的動作。”美國譚君隆律師事務所律師李翀鳴對本報記者表示。

　　尚德電力今年2月提交美國證監會的資料顯示，施正榮仍持有澳大利亞國籍，而其對尚德電力的持股則是通過離岸家族信託持有。

　　“施正榮是澳洲國籍本身或可為其爭得一些便利，儘管這並不代表他不受中國法律的管轄。”李翀鳴坦言，理論上，若其個人在國內全無個人資產，地方政府則很難奈何。

　　破產前夜的套現

　　能挽回多少損失，無疑是尚德電力債權方最為關心的焦點。

　　公開資料顯示，施正榮對尚德電力的全部持股經過了兩層離岸公司的隔離，直接持有尚德電力的為英屬維京群島註冊的D&M TECHNOLOGIES LIMITED（下稱“D&M”），D&M的上層是在巴哈馬註冊的POWER SURGE LIMITED（下稱“PSL”），最後，由施正榮在新加坡成立的家族信託POWER SURGE TRUST控股，瑞信信託（新加坡）為其信託受託人。其中，就與尚德電力有關的所有事項，施正榮是D&M的唯一董事。

　　尚德電力2011年的年報顯示，施正榮個人持股共54,699,779股，持股比例為30.2%。其中，53,199,779股普通股通過D&M持有，D&M、PSL以及施正榮在新加坡的家族信託被視同持有相同數量的股份，另有150萬股為施正榮直接持有的股票期權。公開資料顯示，直到去年4月，施正榮的持股數量仍保持不變。

　　然而，今年2月份提交的最新資料顯示，施正榮通過D&M的持股數量已經降至51,345,000股（不計股票期權），減持超過185萬股。資料並未披露為何減持及減持價格等詳細資訊。

　　今年早些時候，曾有媒體報導指，施正榮已拿出個人股權做為擔保以獲得銀行貸款，不過，至截稿時，記者未能就此獲得施正榮本人確認。

　　“在美國，商業銀行在向企業給予授信額度（Standby Credit Line） 時，若企業存續的時間較短（7年以下）或授信額度超出企業淨值，商業銀行一般都會要求該司的控股股東或實際控制人，以公司及自然人名義簽訂個人無限連帶擔保 (Personal Guarantee)。”李翀鳴表示，一般而言，只要企業的淨資產少於5000萬美元，銀行都必然會堅持要求股東必需以其個人名義提供無限連帶擔保，不管控股股東是否是通過其它公司、信託持有股權。

　　對於參與貸款的銀行來說，如果施正榮本人並未提供個人資產作為擔保，擺在眼前的現實顯然很殘酷。截至今年2月底，工行、農行、中行等9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信餘額折合人民幣已高達71億元。

　　李翀鳴指出，以美國的情況而言，銀行要求股東簽訂個人無限連帶擔保，一旦企業破產，無法及時償還其欠款，銀行便可以就差額部分繼續向該控股股東追討，追討範圍可以涉及控股股東個人直接持有的資產或其所控制的公司的資產。

　　“如果施正榮與銀行的擔保貸款合同是涉及拿出來的部分個人股權，那追討也止步於這部分個人資產。”國內一位元不願透露姓名的律師對記者表示，具體還需要看施正榮本人與其債權銀行簽訂的合同細則。

　　“如果審批貸款的程式上有問題，那客戶經理可能也要承擔責任。”一位元中資行員工對記者解釋。

　　違規交易可被取消

　　隨著施正榮的主席職務被罷免，無錫尚德與其控制的其他上下游公司之間的內部關聯交易也越來越引人注意。

　　本報記者查閱資料顯示，除了備受爭議的亞洲矽業青海有限公司（簡稱“亞洲矽業”）和核心資產無錫尚德外，尚德電力的關聯公司仍多達11家，在這11家關聯公司中，2011年，最大的關聯採購來自西安隆基矽材料股份有限公司，金額為1.31億美元。

　　而對於亞洲矽業，2011年，尚德電力向其採購約9230萬美元的原材料，截至2011年底，其對亞洲矽業的應付採購款達8250萬美元。

　　“關聯交易本身是正常的，但其價格不應偏離市場價格太多。”上述法律人士解釋指，如果採購價格過高或銷售價格過低，或者交易本身並未經過恰當的內部批准程式，那關聯交易本身就存在問題。

　　該法律人士介紹，根據《中華人民共和國企業破產法》第31條，法院在受理破產申請前一年內，涉及債務人以明顯不合理價格進行交易、無償轉讓財產等行為，破產管理人有權請求法院予以撤銷。也就是說，一旦有確切證據證明過去一年內，施正榮主導的關聯交易以不合理的價格進行交易，那麼這些“被轉移的資產”還將回到無錫尚德的資產負債表內。

　　李翀鳴也強調，如果施正榮在國內有涉嫌合同欺詐或者其它刑事問題，中國政府仍有司法管轄權，並不會因其澳大利亞身份而有所改變，“如果施正榮在關聯交易問題上處理的不合規，這或許是地方政府的切入點。”

憂波及 銀監會下令嚴控9大產業

2013-03-26 01:24 旺報 【記者高行／綜合報導】

　大陸太陽能風暴席捲，恐延燒到其他產業。《中國證券報》報導，銀監會日前要求大型銀行特別關注景氣循環產業、產能過剩行業及5類重點企業的風險。

　被銀監會點名的產能過剩產業，包括太陽能、房地產、工程機械、鋼鐵、風電設備、有色金屬、水泥、煤化工、船舶製造等9大產業；5類重點企業則是指向快速多元擴張型、集團關聯複雜型、多頭舉債借款型、高財務杠桿型、私募基金等這5類企業。

　報導引述接近監管層人士的說法指出，銀監會要求大型銀行密切監測貸款的行業機構、期限結構和集中度，核實貸款5級分類，真實反映資產質量；各行要守住不發生系統性、區域性風險的底線作為首要任務。

　專家說，上述風險產業和企業貸款總額可能達30至40兆元人民幣，集中度高且影響面巨大；銀行人士則指出，目前各家銀行對房地產開發貸款、產能過剩、落後產能及節能減排控制行業授信權限已上收至總行。目前看來，房地產、產能過剩行業風險整體仍可控制，未來可能出現的兼併重組，對銀行債權不會產生重大影響。