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採購經理指數(PMI)指數50 是景氣榮枯指標。

內文中我注意到兩點：

1. 內需仍疲軟。預計會有刺激內需的手段；譬如家電下鄉、調整工資、鼓勵人口向城市移動等政策，應該會繼續進行。
2. 通膨回落。大陸政府更可以刺激內需；近期人民幣的升值也有鼓勵進口的條件。 

12月官方PMI重上榮枯線 今年經濟或前低後高  

2012年01月02日 09:11 來源： 中國新聞網

PMI走勢圖。

　　在連續兩月下行後，2011年12月中國物流與採購聯合會發佈的中國製造業採購經理指數（PMI）終於重返50％的“榮枯分水嶺”上方，遠遠高於此前滙豐PMI終值48.7，環比上升1.3個百分點。12月PMI遠超市場預期，主要源于元旦和春節即將來臨，節日效應提前釋放的帶動。市場分析認為，PMI資料顯示出在政策轉鬆之後當前經濟增速回落的態勢趨於穩定，甚至有專家認為中國經濟最遲將在二季度前後回升。

　　重返“榮枯分水嶺”上方

　　昨日，中國物流與採購聯合會發佈了2011年12月PMI指數，受元旦和春節即將來臨節日效應提前釋放帶動，該指數環比上升1.3個百分點至為50.3％。PMI重返“榮枯分水嶺”上方顯然讓市場大鬆了一口氣，一個月前公佈的去年11月PMI指數為49％，比10月回落1.4個百分點，也是製造業PMI自2009年3月以來首次降至50％以下，並低於歷史同期均值2.9個百分點。此前PMI在8月和9月的小幅回升後呈明顯下降趨勢，10月環比回落0.8個百分點，11月下跌趨勢繼續擴大。而12月PMI50.3％的數值，則顯示PMI終於終止了此前連續兩月下行的趨勢，開始探底回升。

　　從11個分項指數來看，當前經濟增速回落的態勢趨於穩定，但增長動能仍相對較弱。同上月相比，產成品庫存指數、從業人員指數、供應商配送時間指數下降，其中產成品庫存指數下降較為明顯，降幅為2.5個百分點。尤其值得欣喜的是，產成品庫存指數明顯下降，較上月下降2.5個百分點，回落到略高於50％，反映出近期國內市場需求有所回升。值得關注的是，去年12月新出口訂單指數有所上升達到48.6％，比上月上升3個百分點，顯示出口略有好轉。

　　從全年情況來看，2011年製造業PMI指數平均水準為51.4％，生產指數平均為53.5％，新訂單指數為51.9％，均處在“榮枯分水嶺”上方的相對較高水準，反映出我國經濟發展仍處在平穩較快增長區間。但同樣需要警惕的是，由於外部環境進一步複雜，去年全年出口訂單仍在50％以下，而需求的新訂單指數仍明顯低於生產指數，也顯示出內需仍相對疲軟。

　　今年經濟或前低後高

　　官方和滙豐PMI數值兩者趨勢都是一致的，較11月份都是明顯回升，因此，去年最後一個月的PMI數值，也讓市場人士對今年的中國經濟有了新的聯想。

　　受發達國家經濟振盪下行和國內經濟增長動力轉換影響，去年中國經濟增速總體呈回檔態勢。基於對未來出口和投資增速下降的估計，國內外對今年中國經濟增長普遍存在擔心。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，12月官方PMI為50.3，大大高於我們預期的49.5，這與滙豐PMI給出的資訊一致。顯示出政策轉鬆之後，經濟已開始探底企穩，最遲將在明年第二季度前後回升。

　　但滙豐中國首席經濟學家屈宏斌卻並沒有這麼樂觀，在他看來，儘管12月製造業增長回落的態勢趨於穩定，但外需疲弱的影響已經開始顯現。由於政府對房地產市場的持續調整，需要推出財政和貨幣方面的寬鬆政策來穩增長保就業，而通脹壓力的大幅回落為此創造了條件。

　　不少專家預計，2012年經濟發展將呈現出前低後高的趨勢，“一季度低開，二、三季度穩走，四季度可能有所回升”的局面。而在一季度經濟可能繼續走低的情況下，如何平衡經濟增速下滑和物價大幅波動之間的關係，依然是關注的焦點。(來源：資訊時報)