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陶冬：大陸通膨率 明年中逾6%

【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】 2010.12.15 03:47 am

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，中國大陸的通膨率明年中會突破6%，這是目前金融市場上各家機構預估的最高水準。

陶冬強調，通膨率6%對經濟高速成長的新興國家並不可怕，只是大家需要調整對通膨的預期心理。

大陸國家統計局上周公佈，11月大陸消費者物價指數（CPI ）年增率突破5%，幾乎跌破所有專家的眼鏡，而且大陸中央電視台昨天報導，明年大陸的通膨率目標將增為4%，顯示通膨率增加成為近期大陸經濟環境的常態。

陶冬上周接受香港經濟日報專訪時說：「年初時我們預估，中國的CPI是3.5%，當時市場預測的是1.1%，大家都笑話我們提出的是不可能的水平。今天看來，這個3.5%也是低估的。」「市場認為，通膨升至5%之後便回落，看來也是低估了。」

他表示，即使明年年中大陸通膨率達到6%，也未必是最後數字，明年下半年還有很多不確定因素，例如夏糧收成、大陸經濟走勢、美元行情，與全球經濟復甦狀況等。

陶冬擔心的是，明年年中大陸通膨率達到6%後，還是沒有到頂。然而儘管大陸通膨預期升溫，他卻理性指出，「對於一個經濟高速增長的新興國家，CPI在4%至6%是正常，不可怕呀，0%才可怕。」

陶冬認為，經濟學家、金融市場甚至是北京的決策階層，都應該調整對通貨膨脹的心態。他說：「目前的關鍵不是通膨會升多少，而是通膨會持續多久。隨著工資上升，過去1%的通膨已經不符合了。以後通膨的中軸線可能上移至3%至4%。」

展望2011年的大陸貨幣政策，報導指出，陶冬認為將會趨於正常化，而通膨也會進入新的常態。但他提醒，若明年大陸通膨率真的邁向6%，政策趨向正常化的力度與速度，將會超乎大家的想像。

對於熱錢、食品價格及通貨膨脹之間的關係，陶冬也有自己的看法。他說：「糧食通膨未能很快下來，現在熱錢衝擊最大的目標就是糧食。熱錢到處收購糧食，帶來了價格預期的變化。食品的供應方囤積，需求方搶購，加大供需間結構的不平衡。」

【2010/12/15 經濟日報】